لماذا تراجع سعر الذهب اليوم وما علاقته بقرارات الفيدرالي الأمريكي؟ (تقرير)

تراجعت أسعار الذهب في الأسواق العالمية خلال تعاملات الخميس، لتصل إلى أدنى مستوياتها في أكثر من أسبوع، تحت ضغط ارتفاع الدولار ما يعزز التوقعات باتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية، عقب صدور بيانات تضخم أمريكية تجاوزت توقعات الأسواق.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.2% إلى 3977.99 دولار للأوقية، بعدما سجل في وقت سابق أدنى مستوياته منذ 4 نوفمبر، بينما هبطت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم ديسمبر بنسبة 0.4% إلى 3983.20 دولار.

وجاءت الضغوط على المعدن النفيس بالتزامن مع ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوى في 19 شهرًا أمام العملات الرئيسية، وهو ما يزيد تكلفة شراء الذهب بالنسبة للمستثمرين من خارج الولايات المتحدة.

وتزايدت التوقعات برفع الفائدة الأمريكية خلال ديسمبر المقبل، بعدما أظهرت بيانات التضخم لشهر أكتوبر تسارع الأسعار بوتيرة تجاوزت التقديرات، بالتزامن مع تصريحات لمسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى الاستعداد لمزيد من التشديد النقدي.

وبحسب رويترز، أصبحت الأسواق تسعر احتمال رفع الفائدة خلال ديسمبر، مع توقع زيادة إضافية في مارس 2027.

ويمثل ارتفاع الفائدة تحدي قليدي للذهب، لأنه يقلل جاذبية الاحتفاظ بأصل لا يحقق عائد دوري مقارنة بالسندات والأدوات المالية التي تستفيد من ارتفاع العوائد.

وينتظر المستثمرون صدور مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يوم الجمعة، للحصول على إشارات إضافية بشأن مسار التضخم والسياسة النقدية. Reuters

وقال إيليا سبيفاك، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي العالمي لدى Tastylive، إن سوق الذهب شهدت تراجع ملحوظ خلال الأيام الماضية، تحت تأثير بيانات التضخم الأمريكية وتزايد توقعات رفع الفائدة.

وأوضح، في تصريحات لرويترز، أن السوق تواجه صعوبة في تكوين اتجاه صعودي متماسك بعد موجة التصحيح الأخيرة.

وفي المقابل، أشار محللو بنك OCBC إلى أن البيئة الاقتصادية أصبحت أقل ملاءمة للذهب على المدى القصير، لكنهم لا يتبنون نظرة سلبية بالكامل بشأن آفاقه متوسطة الأجل، مع استمرار تأثير أسعار النفط وعوائد السندات والدولار في حركة المعدن. Reuters

على الجانب الآخر، تقدم بيانات الطلب الفعلي صورة أكثر دعمًا للأسعار على المدى المتوسط والطويل.

فقد كشف مجلس الذهب العالمي، في تقرير اتجاهات الطلب خلال الربع الثالث من 2026، عن شراء البنوك المركزية والمؤسسات الرسمية صافي 321 طنًا من الذهب، بزيادة سنوية بلغت 42%.

ووصل إجمالي مشتريات البنوك المركزية منذ بداية العام وحتى نهاية سبتمبر إلى 675 طنًا، بارتفاع 6% عن الفترة المقابلة من عام 2025.

كما استقطبت صناديق المؤشرات المدعومة بالذهب تدفقات بلغت 211 طنًا خلال الربع الثالث، لترتفع حيازاتها إلى مستوى قياسي عند 4256 طنًا.

وفي المقابل، انخفض الطلب على المشغولات الذهبية بنسبة 17% إلى 313 طنًا، متأثرًا بارتفاع الأسعار العالمية. World Gold Council +1

وقالت لويز ستريت، كبيرة محللي الأسواق بمجلس الذهب العالمي، في تعليقها على تقرير الربع الثالث، إن مشتريات البنوك المركزية لا تزال تمثل ركيزة مهمة للطلب على المعدن.

وأوضحت أن ارتفاع أسعار الفائدة وتباين توقعات التضخم قد يشكلان ضغوطًا على الأسعار، بينما يمكن للمخاطر الجيوسياسية والضغوط المالية أن تعيد توجيه المستثمرين نحو الذهب بحثًا عن الاستقرار.

ويرجح مجلس الذهب العالمي أن تظل الاستثمارات في الصناديق والمشتريات الرسمية من أبرز عوامل دعم الطلب خلال الفترة المقبلة.

وبذلك يدخل الذهب مرحلة اختبار بين قوتين متعارضتين: تشديد نقدي أمريكي يدفع الأسعار إلى التراجع، وطلب استثماري ورسمي يوفر دعمًا هيكليًا للمعدن على المدى الأطول.